歐派家居：凈利潤、現金流創歷史新高 多渠道驅動穿越“寒冬” 勇攀大家居之巔
4月24日晚間，歐派家居發布了2023年年度報告，報告顯示公司2023年實現凈利潤額超過30億元。回看自2014年至今10年來，歐派家居凈利潤持續增長，這一數字不僅刷新了公司自身的業績紀錄，還成為定制家居行業首個年內凈利潤突破30億元的企業。
良好的經營基本面，也讓公司的現金流持續增長，2023年的經營現金流48.78億元也創了近10年的新高，歐派家居在行業內的“家居現金牛”也名副其實。在強大的盈利能力和產生現金流能力，公司在2023年再次提高了分紅比例，且股息支付率創下歷史新高，以真金白銀回饋投資者。在證監會等監管部門在積極引領上市公司通過分紅、回購等方式進行市值管理的當下，歐派家居再次成為行業的表率。
凈利潤、現金流創歷史新高
通過分紅、回購回報投資人
隨著2023年宏觀經濟的逐漸回暖，雖然地產數據承壓，作為家具行業的頭部公司，歐派家居在繼續探索、攀登大家居之巔始終走在行業前端。目前，家居行業正從快速發展的紅利期向著存量市場邁進，對企業的戰略制定的前瞻性與敏銳性提出更高要求。
2023年，公司實現營業收入227.82億元，同比增長1.35%；實現歸母凈利潤30.36億元，同比增長12.92%；實現基本每股收益4.98元，同比增長12.93%；實現經營活動產生的現金流量凈額48.78億元，同比增長102.43%。在營收保持穩定的基礎上，公司毛利率同比上升，整體盈利水平得以提升。
圖1:歐派家居歸母凈利潤（2014-2023年年報，合并報表，億元）
來源：Wind
現金流是公司的血液，是長期、理性資金的投資資金衡量一家優秀標的的重要標準之一。歐派家居家具的經營活動現金流持續增長，這和公司過硬的基本面形成良性互動。對公司持續回報投資人形成強大支撐。
圖2：歐派家居經營活動產生的凈現金流量凈額（2014-2023年年報，合并報表，億元）
來源：Wind
公司的公告顯示，公司通過回購和分紅增強投資人的獲得感。
歐派家居擬向全體股東每股派發現金紅利2.76元(含稅)，計劃派發現金紅利總額達16.7億元，占歸母凈利潤的55%（2022年為40%）。Wind數據顯示，公司自2017年上市以來已不間斷分紅6次，累計現金分紅40.60億元，派息融資比達到72.84%，股息率（TTM）為2.94%。
此外，公司2023年度回購金額3.12億，回購+分紅占歸母利潤的65.28%。
多渠道驅動穿越寒冬
真正實現品類為王
歐派家居基本面與公司拓渠道（與整裝公司合作）銷售、多品牌合作、跨品類銷售多渠道驅動穿越寒冬直接相關，這讓公司整體增速超越地產周期驅動，更多的來源于自身的戰略周期推動。
其中，2023年大宗業務渠道實現營收35.86億元，同比增長2.61%，毛利率達到25.64%；經銷店渠道實現營收175.75億元，同比下降0.04%，毛利率達到33.94%；直營店渠道實現營收8.29億元，同比增長17.44%，毛利率高達57.66%。
從品類角度看，公司真正實現了品類為王，多元化布局。櫥柜、衣柜兩大品類收入是歐派家居營收的主要來源，二者合計占主營業務收入比例在85%以上，品類營收規模蟬聯行業首位。具體看來，衣柜及配套品實現收入119.49億元，同比下滑1.56%，毛利率36.51%；廚柜產品實現收入70.31億元，同比下滑1.99%，毛利率34.33%；衛浴產品實現收入11.28億元，同比增長9%，毛利率為25.92%；木門產品實現收入13.78億元，同比增長2.42%，毛利率21.47%。
從人才方面看，隨著行業龍頭地位的日益穩固，公司“筑巢引鳳”的人才引入戰略也順利開展。財報顯示，公司研發人員的數量達到2730，研發人員數量占公司總人數的比例為11.35%；研發費用達到11.26億元，同比增長0.27%。創新求變，離不開人才儲備，歐派家居正是以創新智造奏響了大家居之音。
力爭實現凈利潤同比增長5%
多家研究機構對其充滿信心
近年來，消費者一站式家居產品購買需求日益旺盛并逐漸成為主流，“一體化設計，一站式配齊，一攬子搞定”的家居消費將大概率演變成為未來家居產品消費的主要形態。在歐派家居看來，消費者之所需，就是歐派家居之所向。為此，公司在研究消費者需求上下足了功夫。
歐派家居深耕家居產業30年，在戰略、品類、制造、銷售上的沉淀與發展，使得公司向大家居之巔提速打下堅實基礎。歐派家居表示公司目前已基本完成了匹配大家居商業模式的營銷、制造業務調整，基本完成了大家居產品、戰法、機制等的打造換新，更重要的是，公司經營團隊已在局部的市場競爭中積累了經驗及樹立了信心。
“歐派家居始終把消費者滿意作為企業生存的本質”并不是一句空話，而是體現在公司經營與行動的方方面面。比如，為了順應《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》指引，歐派家居針對裝修需求通過整裝大家居、零售大家居布局家裝市場，前端引流，針對舊改需求推出“48小時舊廚煥新套餐”和“10天全廚空間改造”服務。再比如，為了順應消費新趨勢，助力消費者實現美好生活愿景，歐派家居面向全國經銷商優惠讓利，惠及民生。
展望2024年，歐派家居將全面推進大家居質量變革、大交付改革，優化產品體系、解決客戶痛點。
資本市場上，投資者也給出了自己的態度。浙商證券表示，“歐派家居是家居行業份額提升強確定性的龍頭，我們看好公司以廚衣木衛為核心，以領先的信息化系統為橋梁，持續向軟體、主輔材等領域延伸，提供真正的一站式解決方案，并從中收獲業績的穩健增長。”
而近一個月內，共有8家機構對歐派家居給出評級，其中，包括華西證券、東莞證券、浙商證券、財通證券等在內的多家機構給予公司“買入”評級，以中金公司為代表的機構給予公司“跑贏行業”評級，以華泰證券為代表的機構則給予公司“增持”評級。
